Sunday, January 22, 2006

美元匯率的比利時巧克力理論


比利時著名經濟學家Paul De Grauwe 於2006年1月13日在Financial Times刊載題名為The Belgian chocolate theory of the dollar的文章,認為匯率波動其實主要受心理因素影響。因此,有關匯率行為的分析,必須從心理層面下手,這正是近年來行為金融學訴求的重點。此或可說明,何以現實外匯市場眾多的外匯交易員當中,在大學時代並非都是主修財務金融或財經相關科系,反而有許多是心理、歷史及哲學等學系的背景出身。


有人在布魯塞爾食品市場作了一項實驗,設攤販賣比利時盒裝巧克力,藉由調整價格來觀察購買者的反應。第一天每盒訂價9歐元,銷售情況不錯;第二天抬高訂價至15歐元,銷售量不但未減少,反而倍增;第三天將價格壓低至每盒2歐元,結果,乏人問津。供需理論是不是有問題?


依照心理學家解釋,由於消費者無從由外觀瞭解巧克力品質,只得靠經驗法則推斷巧克力的內在價值。根據經驗,高價通常與高品質有關。當消費者看到每盒2歐元的巧克力,馬上聯想到品質可能有問題,因此,裹足不前。
以此對照至外匯市場。大多數外匯交易人員並不知道美元的基本面價值(亦即,美元的品質)。因此,只能憑經驗法則推斷。當美元匯率因某種偶發性因素而升值時,交易人員即推論,可能有隱藏性利多因素在背後推動美元匯率,因而進場買美元。


學者、專家其實也不知道美元的真正價值。當美元升值時,就到處搜尋與匯率走勢一致的經濟金融變數,並刻意忽略其他走勢不一致的變數。


這一篇文章有幾點值得聊一聊:


1.為何Grauwe要以比利時巧克力為例呢?除了作者是出身比利時之外,比利時巧克力向來自詡為正宗高品質巧克力的代表,不像英國專門以製造廉價巧克力著稱。


2.如果販賣的是知名品牌的比利時巧克力(例如Godiva),則此一實驗的結果會如何呢?換言之,具有信譽的品牌,一旦其降價銷售,或許大多數的民眾會認為是在作促銷活動,由於機會難得,恐怕會引起搶購熱潮。美元如果背後有強而有力、可信度高的支撐力量,則看衰美元的心理因素究竟會起多少作用呢?


3.對匯率的預測很困難,美國聯邦準備理事會主席Alan Greenspan的名言:「匯率預測有如擲銅板,準確性不會超過一半。」

9 Comments:

Blogger U93260010 said...

1.不具品牌知名度的產品,因為無從比較品質好壞,大多數人會以價格為評量標準,認為貴的即是好的,而便宜就是不好的。而另一方面也是因為產品並非必需品,像季芬財:財貨價格下跌,需求量會減少。
2.如果產品建立一定的知名度,可以消費者可以確定其品質有保障,價格愈低,其需求量相對也會提高。

6:14 AM  
Blogger u93260010 said...

匯率的波動,依據的是"預期效果",對油價、政治、經濟的預期。一般消費者在購物時都會有一種愛往人多的地方擠的心態,而一窩蜂跟進的態度可能也是影響匯率升貶的因素。

6:23 AM  
Blogger kitty yeh said...

以經濟模型預測經濟,本就是不容易的一件事,而影響匯率的因素甚多,各種因素 ... 互相影響,由此而知匯價預測其實非常困難,所以準確性就有待商確~u93260012葉紋碧

1:37 AM  
Blogger kitty yeh said...

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6:34 PM  
Blogger kitty yeh said...

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6:34 PM  
Blogger kitty yeh said...

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6:34 PM  
Blogger kitty yeh said...

其實比利時巧克力理論和投資人進場買賣股票的心態是相同的,股市大漲的時候,投資人一窩蜂的進場搶,這時所買到的價位都是高點,反而股市大跌時,投資人卻不敢進場,可是我們卻常常聽到,愈是在最底點時,敢反向操作,敢進場的人,才是真的有獲利的人。U93260012葉紋碧

6:36 PM  
Blogger 591711029 said...

面對購買決策型態是和購買行為有很大的關係,巧克力的愛好者對於哪種品牌和價格上的了解一定比一般人較清楚,所以比利時巧克力對於其愛好者當然是首選,購買者會根據以往習慣相信這是銷售者的促銷行為。而對大多數的人可能基於節慶時想送禮給朋友,又從報章雜誌上聽到比利時巧克力的口感比較好,實際知名的品牌卻不知道,此時只好根據印像中各個比利時巧克力品牌的價個作為判斷,面對於價格較低的巧克力不免會有懷疑之處,可能是仿冒的;因為近年來出現很多仿冒的品牌標誌又和知名品牌只有些微的不同,如果對於知名品牌又不是很明確就有可能誤購。這就像是對匯率波動不了解的民眾,無法根據自己的判對作決定,反而聽取一些沒有確信的消息作為依據。

6:31 AM  
Blogger 鴨子 said...

心理層面的因素?也許吧,沒有牌子的產品,畢竟很難吸引大家的注意,對於未接觸過的事物,我們也只能從本能、經驗來判斷這項產品是好是壞,股票市場亦然,當然還是有其他因素在影響;人類心中常常有「越貴的東西越好」的迷思,但是不可否認這世界很多事物常常是和這想法相對應的。 594711707

7:15 AM  

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